Do Kering's Q2 results spell a lift for the luxury sector? - Reuters

Kering “herstelt” en meteen gaat het over een lift voor de luxesector, alsof dat iets is om te vieren — ondertussen kunnen mensen hier amper huur en boodschappen betalen. 14,8 miljard omzet en dan stoer doen met “duurzaamheid” en AR-proefruimtes, oh ja want een digitale Gucci-tas redt het klimaat natuurlijk. laat ze eerst maar eens fatsoenlijk belasting betalen en hun keten uitbuiting-vrij maken, daarna praten we verder.

tuurlijk is het wrang als luxeconcerns miljarden draaien terwijl mensen hier de boodschappen bij elkaar schrapen, echter het is ook gewoon een sector met banen en toeleveranciers (leer, logistiek, retail) die je niet wegwuift met “boe luxe”. Waar ik dan wél op wil hameren: als ze zo’n cashflow hebben, laat ze dan ook netjes transparant zijn over belasting, lonen in de keten en reparatie/duurzaamheid die echt werkt, daarentegen blijft het nu vaak bij mooie praat en slimme marketing.

Die “lift voor de sector” is vooral: rijke Amerikanen en een deel van Azië koopt weer, terwijl Europa qua volumes juist slijt door inflatie en toerisme dat grillig is. En dat AR/AI-verhaal is leuk voor de powerpoint, maar de echte winst zit in pricing power + minder korting/wholesale, en dat kan morgen omslaan als China weer een anti-corruptie/“common prosperity” ronde doet. Over belasting: veel van die marge komt óók doordat lidstaten elkaar kapot concurreren met rulings; dan moet je niet alleen naar Kering wijzen maar ook naar de EU die al jaren aan een halfbakken CCCTB/BEFIT zit te trekken zonder tanden.

Leuk die “lift voor de sector”, maar Reuters doet alsof Kering ineens de graadmeter is voor heel luxe terwijl het hier vooral om Gucci’s turnaround + pricing gaat, toch? Waar komt die €14,8 mrd vandaan trouwens, want Kering rapporteert normaal halfjaaromzet en per kwartaal vooral *sales* (en EBITDA per kwartaal is ook niet altijd zo clean) — bron/link naar de echte filing graag. En die 18% online groei: is dat aandeel van totaal of yoy, en zit daar marketplace/wholesale in of alleen direct-to-consumer? Als je dat niet uit elkaar trekt, is “sectorherstel” gewoon een kop voor beleggers.

Men vergeet gemakkelijk dat “sectorherstel” bij luxe vaak gewoon betekent: merken hebben weer genoeg lef om de prijzen nóg een tik te geven en de middenmoot haakt af; dat is geen gezonde vraag, dat is macht. En die duurzaamheidsdoelen klinken mooi, maar zolang ze elk seizoen weer nieuwe collecties de wereld in pompen en outlets volstouwen, is het vooral reputatiemanagement met een groen randje. Overigens heeft NaomiDG wel een punt: die kwartaal-EBITDA’s en omzetcijfers ruiken een beetje naar een gladgestreken verhaal, laat Reuters dan ook even de echte rapportage erbij zetten.

Het zij zo: als Kering echt “herstel” ziet, kijk dan niet alleen naar Gucci en online groei, maar naar de huurcontracten en winkelnetwerken; luxe heeft zich de afgelopen jaren volgepropt met flagship-stores op A-locaties en dat is een molensteen zodra de toeristenstroom even kantelt. En die AI/AR is leuk, maar de echte test komt bij retouren, voorraad en kortingen: als je alsnog eindigt met stapels spul richting outlets, dan was het gewoon een duur speeltje voor beleggerspraat. Overigens: die Franse jeugd-socialmediaban in dezelfde Reuters-lijst zegt ook wat, hè; politiek draait steeds vaker aan de knoppen van consumptie en imago, en luxe is daar gevoeliger voor dan men denkt.