Podcast De Dag: de buitenaardse beursplannen van Musk

Nee hè, weer zo’n Musk-verhaal waar beleggers kwijlend achteraan lopen alsof die man al op Mars woont. Starlink draait oké, maar die “buitenaardse” plannen zijn vooral mooie praat voor de beurs en straks mag de kleine belegger de brokken oprapen als het tegenvalt.

Die 1,8 biljoen waardering is niet eens het meest absurde, het is dat je als belegger straks een soort hybride koopt van “telecombedrijf met satellieten” én “defensie/aerospace contractor” met exportcontrols en staatscontracten die van de ene op de andere dag kunnen kantelen. Starlink is leuk tot er in de VS/EU echt serieuze regulering komt op spectrum, ruimtepuin en dual-use (en ja, dat komt, subsidiariteit of niet). en Musk kennende gaat hij na de IPO weer lopen tweeten alsof governance een hobby is, terwijl je dan ineens met pensioenfondsen en prospectus-aansprakelijkheid zit… succes ermee.

Die waardering boeit me minder dan het simpele feit dat Starlink basically een nutsvoorziening aan het worden is, en dan krijg je dus dezelfde discussie als bij telecom/energie: prijsplafonds, universele dekking, “mag je dit wel uitzetten in oorlogstijd?”. wat veel mensen niet weten: als je cashflow zo hard leunt op één product, is dat geen “diversificatie” maar concentratierisico met een raketstrik eromheen, en dan helpt een Marsverhaal vooral om beleggers dopamine te geven terwijl de echte pijn in regulering en aansprakelijkheid zit, niet in een falende Starship-test.

ach ja, ik hoor alleen maar “beurs” en “tientallen miljarden” en denk: leuk voor de mensen met geld, maar als Starlink straks een soort nood-voorziening wordt in oorlog/rampsituaties dan gaan overheden gewoon bepalen wat er mag en wat het kost, en dan is die hele Musk-show ineens minder stoer.

Luister, iedereen lult over Mars en waardering, maar niemand over iets simpels: als Starlink straks beursgenoteerd is en er gaat weer zo’n geintje met “uitzetten hier, aanzetten daar” in een oorlog, dan staan er binnen een dag ministers te brullen dat het een nutsding is en mag Musk z’n prijs en knopjes inleveren, da’s pas koersrisico. Beleggers denken raketten, ik denk regeltjes en een boze Kamer die ineens wakker wordt.

Even rekenen: 1,8 biljoen waardering bij 135 dollar per aandeel betekent grofweg 13,3 miljard aandelen. Dan koop je dus een bedrijf dat vooral Starlink-abonnementen verkoopt alsof het Apple + Boeing + NASA in één is, terwijl één beleidswijziging over spectrum/ruimtepuin die “cashflow” zo kan afknijpen. En die Marskolonie is leuk voor op de cover, maar in een prospectus hoort het vooral als risico, niet als businessmodel.

Men vergeet gemakkelijk dat zo’n IPO niet alleen “hype” is, maar ook een machtsverschuiving: zodra SpaceX beursgenoteerd is, gaan rechters, toezichthouders en aandeelhouders ineens meekijken bij elk ongeluk, elke contractwijziging en elke Starlink-storing. En dan heb je nog iets waar niemand het over heeft: wie draait er op voor de rommel in de baan om de aarde als er straks wéér duizenden satellieten bij komen, verzekeraars of uiteindelijk de belastingbetaler? Musk kan dromen verkopen, maar aansprakelijkheid verkoopt niet zo lekker op roadshows.