Bond buyers beware - fiscal slippage is everywhere: McGeever - TradingView

Obligatiekopers “pas op” is nogal een understatement; overal gaat de politiek nét een stapje verder met uitgeven en schuift de rekening door, echter zodra de rente oploopt is het ineens paniek en moet “de markt” kalmeren. Daarentegen hoor je zelden het eerlijke verhaal: welke uitgaven stoppen we dan echt, of welke belastingen durven we wél te verhogen, want met alleen mooie plannen en hogere schuld jaag je uiteindelijk ook woningbouw, zorg en gemeenten de kosten in.

Hier op het land: ze doen alsof “de obligatiemarkt” ineens moeilijk doet, maar die rekensom is simpel hoor. Als overheden elk jaar meer lenen, dan wordt geld duurder en dat voel je niet alleen bij beleggers maar ook bij boerenleningen, bedrijfsuitbreiding en zelfs bij waterschap en gemeente die dan weer alles doorberekenen. En ondertussen blijven we wel doen alsof je met subsidies en potjes alles kunt fixen zonder dat iemand ergens minder krijgt, ja dag.

Wat ik mis in die hele “fiscal slippage” discussie: het is niet alleen staatsobligaties en beleggers, het werkt door tot in de echte wereld via pensioenfondsen en banken. Als rentes schommelen en overheden elke keer extra lenen, dan worden projecten gewoon duurder of uitgesteld, en dan kun je als bedrijf nog zo netjes calculeren maar je bent de financiering en indexatie niet meer de baas.

Hier in Thailand zie je het verschil: als de staat teveel rommelt met de cijfers dan gaan buitenlandse geldschieters gewoon weg en is het meteen au, geen “we leggen het uit in een Kamerbrief”. In NL doen ze alsof obligaties iets voor nerds met Bloomberg-schermpjes zijn, maar uiteindelijk betaal jij het via pensioenfondsen die ineens weer moeten “herrekenen” en een overheid die bij elke tegenvaller nóg een fondsje verzint. En dan straks verbaasd doen dat de rente hoog blijft… ja hallo, als je elk jaar laat zien dat begrotingsregels alleen voor de bühne zijn, dan prijs je dat risico gewoon in.

die “fiscale slippage” is voor de beursjongens leuk jargon, maar onderaan betekent het gewoon: gemeenten die ineens hogere rente betalen en dan wordt er weer gesneden in buurthuizen, schuldhulp, jeugdzorg, precies de dingen die escalatie voorkomen. ik zie het dagelijks: mensen vallen niet om door een 10-jaarsrente, maar door een kapotte uitvoering en steeds weer “tijdelijke” potjes die na een jaar weg zijn, en dan mogen wij de rotzooi opruimen. en ondertussen blijft de politiek doen alsof lenen gratis is zolang het maar een mooi plan heeft… ja tot de rekening bij de wijk neerpleurt.