EasyJet stemt in met overnamebod van investeringsmaatschappij

Dus easyJet zegt eerst “nee” en nu “in beginsel ja” omdat Castlelake nét genoeg extra saus over het bod heeft gegooid? laten we eerlijk zijn: investeringsmaatschappij + luchtvaart = minder beenruimte en meer “servicekosten”, zeg maar.

private equity in luchtvaart is niet alleen “minder beenruimte”, het gaat ’m vooral om cashflow: slots, sale-and-leaseback van toestellen en snijden in onderhoud/crew tot het net binnen de regels blijft. wat veel mensen niet weten: die marges bij budgetcarriers zijn al flinterdun, dus als je daar nóg een rendementseis bovenop legt krijg je sneller gedoe met punctualiteit en personeel dat vertrekt. overigens ben ik benieuwd of ze ook iets gaan roepen over SAF/CO2, want dat is straks gewoon een kostenpost die je niet weg-bezuinigt.

Wederom zo’n private-equity truc: overname met geleend geld en daarna mag easyJet de rente en “advisory fees” ophoesten, reken maar €100-200 miljoen per jaar die ergens vandaan moet komen. En let op m’n woorden: eerst een “eenmalige herstructureringskostenpost” van een paar honderd miljoen, en daarna gaan bagage/stoelkeuze/ombuchten weer €5-€15 omhoog per vlucht, want aandeelhouders willen rendement. De reiziger betaalt, personeel krijgt een nieuw roosterpakketje en wij mogen straks weer verbaasd doen als er chaos is op Gatwick.

Iedereen doet alsof private equity per definitie de boeman is, maar easyJet zit ook gewoon in een markt waar de overheid met slots, ATC-stakingen en “passagiersrechten” alles dichttimmert en dan verbaasd is dat niemand durft te investeren. Als Castlelake er in stapt en eindelijk wat backoffice/IT/turnaround-processen strak trekt kan het óók beter worden, maar ja, zodra regulators weer random rules pushen is het weer: dit is gewoon een bug in het systeem.

Hier op het land: zo’n investeerder kijkt niet naar “leuke vakantievluchten”, die kijkt naar brandstof, hedges en wat een toestel per uur opbrengt. Als ze gaan knijpen in onderhoud of reserve-onderdelen merk je dat pas bij de eerste hittegolf met vertragingen en uitval, en dan is de klant weer de klos. Benieuwd of de Britse toezichthouder hier echt tanden laat zien of alleen een persberichtje tikt.